原標(biāo)題：愛(ài)奇藝的上市坎途：龔宇的冒險(xiǎn)與逆襲
在很多人看來(lái)，上一代視頻行業(yè)大佬中，龔宇或許是最沒(méi)性格的一位。
這位被前員工屢屢貼上“老好人”標(biāo)簽的理工男，并沒(méi)有太多引人入勝的故事。直到2010年，龔宇依舊如一眾模板雷同的行業(yè)精英那般，無(wú)法在看客腦中留下太多顯著的刻痕。
2010年，是視頻行業(yè)鏖戰(zhàn)最盛之時(shí)。
那一年，王微忙著籌備土豆赴美IPO，只是半路殺出的離婚案，讓這樁IPO充滿坎坷；古永鏘則得躊躇滿志，成功敲鐘的優(yōu)酷將他推向高光時(shí)刻，幾乎沒(méi)有人懷疑，他能笑到最后。
而龔宇，正是在那一年，成為百度剛剛成立的視頻網(wǎng)站“奇藝”的掌舵者。
八年后，龔宇終于也站在了當(dāng)年古永鏘王微們得償所愿的地方。這是屢次沖擊資本市場(chǎng)的龔宇的夢(mèng)寐之地。站在狂喜的李彥宏身側(cè)，今天的主人、龔宇博士克制的微笑著；讓人恍然，這約略是百度自己上市的現(xiàn)場(chǎng)。
當(dāng)然，我們沒(méi)有理由去懷疑龔宇的興奮-----八歲的愛(ài)奇藝完成成人禮，沒(méi)有太多故事的龔宇，終于用理性與邏輯實(shí)現(xiàn)了自證。
只是，如今的龔宇還是會(huì)忐忑不已-----畢竟，和八年前一樣，這個(gè)行業(yè)遙遙無(wú)期的盈利期和慘烈競(jìng)爭(zhēng)，仍然是困擾每一個(gè)玩家的泥淖所在。
這是龔宇面對(duì)的新途。
上發(fā)條的人
時(shí)至今日，仍有一些老員工記得老板龔宇的辦公室傳說(shuō)：每天早上8點(diǎn)必到公司樓下、每天半夜1點(diǎn)會(huì)收到他的郵件，每日幾乎不會(huì)出現(xiàn)太多偏差。
一位曾與龔宇在焦點(diǎn)網(wǎng)共事過(guò)的人士向騰訊《深網(wǎng)》表示，龔宇就如同一個(gè)不會(huì)出bug的程序，可以長(zhǎng)久的運(yùn)轉(zhuǎn)下去。這也導(dǎo)致其掌舵的公司，有著機(jī)械般的氣質(zhì)。
而龔宇，就是那個(gè)給機(jī)械上發(fā)條的人。
從2010年進(jìn)入視頻行業(yè)，高度崇尚理性的龔宇就一直在尋求一種機(jī)制，試圖讓公司能夠合理地高速運(yùn)轉(zhuǎn)下去。對(duì)移動(dòng)端的豪賭，是這一時(shí)期龔宇給公司上的第一次發(fā)條。
當(dāng)時(shí)，龔宇直接放棄了當(dāng)時(shí)仍然是主流的塞班系統(tǒng)，把目光放在安卓和iOS系統(tǒng)上。由于正值2010年底，安卓和iOS的普及度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于塞班，做出這樣的選擇，在當(dāng)時(shí)很多人眼中幾乎是瘋狂。
在接受《人物》雜志專訪時(shí)，龔宇坦言，“你說(shuō)我那時(shí)候都十幾年沒(méi)編過(guò)軟件了，你讓我說(shuō)出1234，說(shuō)出特別強(qiáng)的道理，我真說(shuō)不出來(lái)。但是看著就不行，這趨勢(shì)就不行，看一些報(bào)道，玩玩那個(gè)手機(jī)產(chǎn)品，操作系統(tǒng)感覺(jué)就不行，基本靠直覺(jué)。”
貫徹著這一判斷，愛(ài)奇藝短時(shí)間內(nèi)投入大量人力物力和資金在在安卓和iOS端App研發(fā)上，網(wǎng)站上線僅5個(gè)月就推出了iPad版應(yīng)用。
在移動(dòng)端的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，讓新生的愛(ài)奇藝打響了第一炮。
接下來(lái)，對(duì)于技術(shù)的高度強(qiáng)調(diào)，終于讓熟悉龔宇的人開(kāi)始意識(shí)到他自有的那一套邏輯體系。
在愛(ài)奇藝內(nèi)部，龔宇反復(fù)強(qiáng)調(diào)，要保證公司內(nèi)部一半的員工都是技術(shù)人員，若該比例減少，其他非技術(shù)崗位也暫停招聘。他希望技術(shù)可以驅(qū)動(dòng)這家公司不斷進(jìn)步，并將人們解放出來(lái)，去做一些更有創(chuàng)造意義的事。
馬東曾說(shuō)，學(xué)自動(dòng)化出身的人，他看的是系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)的整體性，他會(huì)不停地去尋找系統(tǒng)當(dāng)中的瓶頸，他覺(jué)得目前這個(gè)是瓶頸，他就集中力量去解決這個(gè)問(wèn)題，他追求的是系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)的整體效率。
工程師出身的龔宇，無(wú)疑，在通過(guò)這種方式，不斷讓愛(ài)奇藝這個(gè)龐大的機(jī)械保持運(yùn)轉(zhuǎn)效率。
方向與機(jī)制
但建立這一套執(zhí)行機(jī)制還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
用龔宇自己的話來(lái)說(shuō)，一家公司的CEO是一家公司的上限。作為這套機(jī)械中最為上位的元件，龔宇必須做出更具前瞻性的抉擇，才能讓這套機(jī)械不至于在低維層面反復(fù)做無(wú)意義的運(yùn)作。
這位不太關(guān)注輿論、更關(guān)注數(shù)據(jù)的掌舵者，需要不斷在當(dāng)時(shí)繁雜的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中較為超前地發(fā)現(xiàn)新的驅(qū)動(dòng)方向。
龔宇選擇了大價(jià)錢(qián)購(gòu)買(mǎi)爆款版權(quán)內(nèi)容。在2012年之前，愛(ài)奇藝的版權(quán)采購(gòu)策略相當(dāng)保守，一位行業(yè)人士向騰訊《深網(wǎng)》回憶，愛(ài)奇藝此前的原則是你有我也有，幾乎只買(mǎi)便宜的通用版權(quán)，沒(méi)有什么獨(dú)播內(nèi)容。
但從2012年后，驟然大變。到2013年，愛(ài)奇藝甚至直接拿出2億，拿下湖南衛(wèi)視旗下快樂(lè)大本營(yíng)、天天向上等五部綜藝獨(dú)家版權(quán)，而在一年前，這一版權(quán)僅需600萬(wàn)，家家視頻網(wǎng)站均可拿到。
這一戰(zhàn)，打響了行業(yè)“獨(dú)家”大戰(zhàn)的第一槍；也正是從這一戰(zhàn)起，愛(ài)奇藝正式開(kāi)啟了日后為人熟知的“獨(dú)家”采購(gòu)戰(zhàn)略。
同一年，愛(ài)奇藝收購(gòu)PPS，在視頻行業(yè)掀起新的資本大戰(zhàn)。某種意義上而言，龔宇在行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，也體現(xiàn)出來(lái)自己敢賭的膽大一面。
當(dāng)大方向業(yè)已確立，龔宇在內(nèi)部又?jǐn)x掇起“新機(jī)制”，試圖讓高度燒錢(qián)的視頻采購(gòu)，在盡可能降低風(fēng)險(xiǎn)的情況下，做到物有所值。
龔宇曾對(duì)此解釋稱，通過(guò)技術(shù)產(chǎn)品人員，愛(ài)奇藝嘗試建立一個(gè)好的機(jī)制，即把人的一些判斷進(jìn)行格式化、規(guī)律化，并依靠這個(gè)數(shù)學(xué)模型建立軟件模型。這一機(jī)制的不斷演進(jìn)，讓愛(ài)奇藝對(duì)一部大劇的流量預(yù)期成功率，從一開(kāi)始的50%，到2015年前后時(shí)，已經(jīng)迅速躥升至85%以上。
更為重要的是，這一成果，在之后發(fā)展起來(lái)的會(huì)員業(yè)務(wù)中直接得以受惠。
事實(shí)上，早在2011年，愛(ài)奇藝就已經(jīng)推出會(huì)員付費(fèi)業(yè)務(wù)，但受限于當(dāng)時(shí)羸弱的的整體付費(fèi)環(huán)境，接下來(lái)的兩三年中，會(huì)員業(yè)務(wù)并無(wú)明顯起色。不過(guò)，隨著爆款獨(dú)家版權(quán)采購(gòu)業(yè)務(wù)和市場(chǎng)環(huán)境的不斷成熟，這一業(yè)務(wù)終于迎來(lái)爆發(fā)。
這時(shí)，開(kāi)始邁入高速成長(zhǎng)期的會(huì)員業(yè)務(wù)，終于讓愛(ài)奇藝有信心去尋求解決視頻行業(yè)持續(xù)虧損的新途徑。
根據(jù)愛(ài)奇藝發(fā)布的招股書(shū)，2015年、2016年、2017年會(huì)員總數(shù)（截至當(dāng)年12月31日）分別為1070萬(wàn)、3020萬(wàn)、5080萬(wàn)。會(huì)員營(yíng)收在總營(yíng)收中的占比，也從2015年的18.7%，上升至2017年的37.6%，與之對(duì)應(yīng)的是，視頻網(wǎng)站以往最為依賴的廣告營(yíng)收占比，已從2015年的63.93%，大幅下降至2017年的46.95%。
更為健康的營(yíng)收結(jié)構(gòu)，是愛(ài)奇藝上市的重要保障。
上市并非終點(diǎn)
然而，即便成功上市，虧損依舊是揮之不去的陰影。
根據(jù)此前發(fā)布的招股書(shū)顯示，愛(ài)奇藝2017年總營(yíng)收為173.78億人民幣（26.710億美元），同比增長(zhǎng)54.6%，但在2015到2017年間，凈虧損分別為25.75億元，30.74億元，37.36億元，雖然相對(duì)增速更為迅速的營(yíng)收而言，虧損增幅不大，但仍在不斷擴(kuò)大確是事實(shí)。
龔宇承認(rèn)，愛(ài)奇藝短期內(nèi)不會(huì)盈利，“視頻網(wǎng)站需要持續(xù)的內(nèi)容投入，不追求短期的回報(bào)和利潤(rùn)，這更符合股東的利益”。
但這一說(shuō)法能否最終得到華爾街認(rèn)可，依舊充滿懸念。
事實(shí)上，在上市首日，愛(ài)奇藝收盤(pán)價(jià)僅為15.55美元，較18美元的發(fā)行價(jià)下跌13.61%。盤(pán)中，愛(ài)奇藝一度下探至15.44美元，跌幅達(dá)14.22%。
擺在龔宇面前的艱巨任務(wù)，是進(jìn)一步證明愛(ài)奇藝的盈利能力。在連線采訪中，龔宇表示，愛(ài)奇藝將會(huì)在廣告方面尋找新的機(jī)會(huì)，其中主要是信息流廣告。目前，愛(ài)奇藝不僅在開(kāi)發(fā)新的信息流產(chǎn)品，也花費(fèi)了很多力氣在一款名為“愛(ài)奇藝泡泡”的社交產(chǎn)品上。這是一款基于信息流、讓粉絲關(guān)注明星的產(chǎn)品。
龔宇說(shuō)，愛(ài)奇藝泡泡在淡季有4500萬(wàn)DAU，旺季超過(guò)6000萬(wàn)。龔宇寄望通過(guò)這個(gè)社交產(chǎn)品帶來(lái)更多的信息流廣告收入。
而在會(huì)員業(yè)務(wù)上，愛(ài)奇藝6010萬(wàn)的付費(fèi)會(huì)員規(guī)模，已經(jīng)超過(guò)Netflix在美國(guó)本土市場(chǎng)5475萬(wàn)的用戶規(guī)模。
不過(guò)，這其中的擔(dān)憂在于，愛(ài)奇藝近三年來(lái)付費(fèi)會(huì)員的ARPU值分別為人民幣93.18元、124.57元、128.66元-------其后兩年ARPU值幾乎沒(méi)有發(fā)生增長(zhǎng)。
與此同時(shí)，以年度計(jì)算，2017年的付費(fèi)會(huì)員增速已經(jīng)從2016年的182.22%下滑至68.21%。雖然短期內(nèi)會(huì)員數(shù)增加的趨勢(shì)不會(huì)轉(zhuǎn)變，但一旦進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期，如果ARPU值的提升還是不明顯，將會(huì)直接影響將來(lái)愛(ài)奇藝的營(yíng)收。
但反過(guò)來(lái)，這也意味著，深入挖掘用戶的付費(fèi)習(xí)慣進(jìn)一步提升ARPU值，將是愛(ài)奇藝下一個(gè)重要增長(zhǎng)點(diǎn)。
無(wú)論如何，作為一家成功到達(dá)納斯達(dá)克完成成人禮的企業(yè)，龔宇帶領(lǐng)的愛(ài)奇藝已經(jīng)取得了階段性成功。當(dāng)視頻市場(chǎng)進(jìn)入寡頭時(shí)代，行業(yè)格局已發(fā)生巨變，后來(lái)者龔宇，如愿以償?shù)脑谑袌?chǎng)、在資本均占據(jù)重要的一席之地--------愛(ài)奇藝值得被慶賀。
只不過(guò)，面對(duì)如今實(shí)力強(qiáng)勁的對(duì)手騰訊視頻和優(yōu)酷，留給龔宇的余裕并不會(huì)太多。
敲鐘前，龔宇感慨道，自己一直希望愛(ài)奇藝成為一家百年企業(yè)。愿景很美好，但能否實(shí)現(xiàn)？
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