愛奇藝赴美IPO 獨(dú)角獸A股上市尚待突破

記者 溫婷 編輯 邱江

繼2月14日百度財(cái)報(bào)公布愛奇藝赴美IPO的消息后，愛奇藝28日正式遞交招股書，申請(qǐng)?jiān)诩{斯達(dá)克上市，計(jì)劃募資15億美元。此外，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、小米等新科技公司今年均有海外上市的預(yù)期；而以螞蟻金服為代表的一批新科技巨頭仍在積極謀求A股上市。從目前的監(jiān)管條件來看，A股培育自己的“獨(dú)角獸”高科技公司群體，仍有待于進(jìn)一步的政策突破。

招股書顯示，愛奇藝擬募集資金15億美元，其中50%用于擴(kuò)展和加強(qiáng)內(nèi)容，10%用于加強(qiáng)技術(shù)，40%為運(yùn)營資金及其他公司事務(wù)。此外，還包括相關(guān)產(chǎn)品、技術(shù)及服務(wù)的收購等。

作為網(wǎng)絡(luò)視聽行業(yè)的元老級(jí)公司，愛奇藝資本化之路一波三折。在昔日競爭對(duì)手土豆、優(yōu)酷、PPTV等紛紛上市、合并或被收購后，愛奇藝曾有過放棄獨(dú)立IPO的念頭。2016年2月，百度董事長兼CEO李彥宏和愛奇藝創(chuàng)始人及CEO龔宇聯(lián)手向百度董事會(huì)發(fā)出私有化收購要約，計(jì)劃收購百度持有的愛奇藝80.5%股份，愛奇藝當(dāng)時(shí)估值約28億美元。同年7月，基于交易結(jié)構(gòu)和購買價(jià)格未達(dá)成一致等原因，李彥宏和龔宇代表買方財(cái)團(tuán)撤回了私有化要約。

值得注意的是，2011年愛奇藝開始發(fā)力付費(fèi)業(yè)務(wù)，用戶數(shù)在2015年6月突破500萬，進(jìn)而帶動(dòng)了整個(gè)視頻行業(yè)進(jìn)入付費(fèi)會(huì)員時(shí)代，而這也令愛奇藝找到了與大股東百度更為契合的盈利模式。龔宇此前接受記者采訪時(shí)曾直言，收費(fèi)加廣告的商業(yè)模式會(huì)讓視頻網(wǎng)站的生態(tài)更加豐富。

按照最新招股書披露的數(shù)據(jù)，愛奇藝2017年總營收為173.784億元，較2016年的112.374億元增長54.6%，2015年的數(shù)字僅為53.186億元；2017年會(huì)員收入為65.360億元，較2016年的37.622億元增長73.7%，而2015年只有9.97億元。愛奇藝會(huì)員服務(wù)收入占總收入的比例已從2015年的18.7%上升至2017年的37.6%。截至2017年12月31日，愛奇藝付費(fèi)會(huì)員數(shù)為5080萬，會(huì)員業(yè)務(wù)規(guī)模增長幅度接近Netflix2017年全年2400萬的新增會(huì)員數(shù)量。

從營收數(shù)據(jù)來看，愛奇藝2015年、2016年、2017年凈虧損分別為25.75億元、30.74億元和37.369億元，凈虧損增速大幅低于總收入及會(huì)員規(guī)模增速，收入結(jié)構(gòu)和資金使用效率的改善都比較明顯。

最新曝光的股東結(jié)構(gòu)顯示，百度目前持有愛奇藝69.6%股權(quán)，為最大股東，其他包括龔宇持股1.8%，小米持股8.4%。上市完成后，百度仍將是愛奇藝控股股東，雙方的業(yè)務(wù)合作也將更為緊密。記者了解到，愛奇藝今年1月與百度簽署了主業(yè)務(wù)合作協(xié)議，將在包括但不限于人工智能、智能設(shè)備/DuerOS（百度開發(fā)的對(duì)話式人工智能系統(tǒng)和開發(fā)平臺(tái)）、云服務(wù)、在線廣告、互聯(lián)網(wǎng)流量、數(shù)據(jù)和內(nèi)容領(lǐng)域開展相互合作。

不僅僅是愛奇藝，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、小米等新科技公司今年也有海外上市的預(yù)期，加之此前的閱文、搜狗、易鑫、拍拍貸、和信貸、簡普科技（融360）、樂信等，新科技公司海外IPO將再掀熱潮，其中不乏高估值的“獨(dú)角獸”公司。

與此同時(shí)，以螞蟻金服為代表的一些新科技巨頭仍在積極謀求A股上市。從360的回歸來看，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)明確了支持優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股并購重組的路徑。證監(jiān)會(huì)同時(shí)提出，要以服務(wù)國家戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系為導(dǎo)向，吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革發(fā)行上市制度，努力增加制度的包容性和適應(yīng)性，加大對(duì)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的支持力度。不過，有業(yè)內(nèi)人士表示，從目前的監(jiān)管條件來看，紅籌架構(gòu)、盈利問題等都是新經(jīng)濟(jì)公司A股上市繞不開的門檻，A股培育自己的“獨(dú)角獸”高科技公司群體，仍有待于進(jìn)一步的政策突破。